哪个证券公司比较好这家公司原本是做IT服务起家的

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引言

算力风口下，谁能在AI和新能源赛道中脱颖而出？2025年刚开局，华胜天成和利欧股份这两家A股热门公司就被推上了聚光灯。它们的转型动作、财务表现和背后风险，各有看点。到底哪家更值得投资者押注？今天咱们就来掰开揉碎，说个明白。

正文

围绕着人工智能大潮，两家公司各自打出了自己的王牌。华胜天成一头扎进智算中心建设，从基建到运营全链条布局；利欧股份则在AI营销、新能源双线齐发，把广告投放玩出了花样，还顺手拿下理想汽车的股权收益。这背后，其实藏着中国科技产业升级的大趋势，也是普通投资者资产配置的新机会。

一、业务逻辑大不同——你选稳健还是弹性？

先说说华胜天成，这家公司原本是做IT服务起家的，现在彻底变身为智算中心龙头。在天津、甘肃、江西三地搞定了300P级别的大项目，不仅吸引互联网巨头入驻，还吃到了“东数西算”的政策红利。据公开数据，公司承接的国家级枢纽节点项目总投资高达30亿元，是不折不扣的基础设施玩家。而且跟华为一起共建昇腾生态实验室，在政企市场有明显技术壁垒，这种资源整合能力不是一般小厂能比。

不过账面也有隐忧，应收账款高达18.92亿元，占营收近六成，周转率偏低。如果客户回款慢，一旦经济环境波动，很容易陷入资金紧张。但机构认可度正在提升，比如社保基金连续加仓，“深股通”7月净买1.33亿，这说明主流资金对其长期价值还是比较看好的。

再来看利欧股份，它属于典型的新老业务“两条腿走路”。数字营销板块通过推出MCP协议，让AI自动化投放广告成为现实，大幅提高效率。2025年Q1毛利润率从10.7%涨到12.5%，降本增效见真章。“双11”期间单日操作次数同比暴涨9倍，就是最直观的数据佐证。同时，公司还持有理想汽车5.2%的股份（市值超35亿），今年业绩预告直接扭亏为盈，其中很大部分靠的是理想汽车股票公允价值变动带来的浮盈。此外机械制造业务也没落下，高端泵产品销量同比增长45%，海外市场份额不断扩大，为未来打开了第二增长曲线。

但问题同样突出：应收账款87亿多，占营收41%，商誉余额32亿，如果并购标的不赚钱或者坏账增加，就会拖累整体业绩。这也是为什么尽管短期爆发力强，但风险敞口同样不可忽视。

二、多维对比——数据模型+产业链延伸

如果只盯着财报表面，那可就太浅显了。不妨拉长时间轴，用PE-TTM估值模型看看两家公司的动态变化。截至最新披露季报，华胜天成当前PE约23倍（剔除非经常性损益），处于行业合理区间，但核心盈利尚未完全释放，需要持续关注主营利润改善。而从ROE来看，由于近期资本运作频繁，总体回报水平仍需时间验证。不过量子通信等前沿技术储备已进入中试阶段，有望形成新的护城河。一旦相关应用落地，将进一步提升估值弹性，对冲传统IT服务周期波动风险。

反观利欧股份，其估值受新能源板块影响较大。今年以来新能源汽车渗透率持续提升，上游锂电材料及IGBT模块需求旺盛，公司参股企业如狮门半导体、浙江富平锂业都搭上行业快车道。此外，与比亚迪合作提供动力锂电设备，也意味着未来三年每年至少贡献10%以上收入增量。但由于数字营销收入高度依赖抖音平台，一旦流量规则调整或监管趋严，对公司现金流影响不可小觑。因此建议采用DCF分段折现法测算其自由现金流，以更好评估实际内在价值，而不是单纯依赖表观利润波动做决策。

补充一点，两家公司都深度绑定国家战略工程，如“东数西算”“智能制造”等方向。从整个产业链视角分析，下游客户集中度高意味着议价能力较弱，上游供应商若出现价格异动，会直接压缩毛利空间。所以投资时要留意外部环境变化，比如政策支持力度是否延续，以及上下游协同效应是否稳定可控。这些都是原文未涉及的重要变量，也是判断企业穿越周期能力的关键参考项之一。

三、实操建议与认知误区提醒

具体怎么配置？这里给出三个可落地方案：

1）70%仓位优先配给基本盘稳健、有政策加持且具备技术壁垒的公司，如华胜天成，通过分批低吸8元以下区域，中长期目标13元以上。

2）剩余30%仓位可以博弈成长弹性大的标的，例如6.5元附近择机参与利欧股份，把握短期热点轮换，同时密切跟踪其应收账款及商誉减值情况。

3）对于保守型用户，可适当选择ETF类指数产品覆盖人工智能、新能源主题，实现间接布局，并利用定投策略平滑市场波动带来的情绪干扰。

需要特别指出一个常见误区：“只要沾边通胀或新基建概念就是

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