配资评测网故冀中能源对锡林能源股权的并购构成关联交易

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　　7月12日，冀中能源（000937.SZ）对外披露，拟以6.69亿元价格并购关联公司所持有的京能锡林郭勒能源有限公司（以下简称“锡林能源”）49%股权。冀中能源方面表示，通过收购优质电力资产，可分散煤炭业务风险，增强整体抗风险能力。

　　《中国经营报》记者注意到，2024年煤炭占冀中能源总营收比重达到78.41%。受到煤炭价格下行影响，冀中能源在今年上半年业绩承压。7月15日，冀中能源发布的业绩预告显示，预计2025年上半年实现净利润3.3亿元~4亿元，同比下滑60.06%~67.05%。

　　并购扩张

　　在煤炭行业竞争加剧的背景下，冀中能源在2025年连续策动两起并购。

　　7月12日，冀中能源发布公告，拟现金收购冀中能源峰峰集团有限公司（以下简称“峰峰集团”）持有的锡林能源49%股权。此次股权收购采取非公开协议转让方式，标的股权收购价格为6.69亿元。

　　从股权结构来看，北京京能电力股份有限公司和峰峰集团分别持有锡林能源51%和49%股权。因峰峰集团与冀中能源同属冀中能源集团有限责任公司（以下简称“冀中能源集团”）的控股子公司，故冀中能源对锡林能源股权的并购构成关联交易。

　　公告显示，锡林能源的总装机容量1320MW，为2×660MW超超临界机组，为锡盟—山东1000千伏特高压交流输变电工程重要配套电源点。目前两个机组均于2023年投产发电，已与国家电网有限公司华北分部签订购售电合同。同时，锡林能源还利用发电过程中产生的余热，向周边地区提供热能，从而增加额外的供能收入。

　　截至2024年年底，锡林能源总资产54.98亿元，总负债43.81亿元。2024年实现营业收入14.01亿元，经营活动现金流则达到2.62亿元。

　　值得注意的是，在总资产及总负债变动较小的情况下，锡林能源在2025年一季度的净利润达到1845.77万元，而2024年全年仅为429.78万元。2025年一季度的经营活动现金流更是达到1.18亿元。

　　冀中能源方面表示，此次收购符合其生产经营发展的需要和整体长远发展战略规划。通过收购优质电力资产，可分散煤炭业务风险，增强整体抗风险能力；锡林能源具有良好的盈利能力和发展前景，收购后将为公司带来新的利润增长点，增加投资收益，提升公司盈利水平。

　　除对锡林能源发起并购外，冀中能源还在主营的煤炭领域扩张布局。

　　2025年4月，冀中能源与建信金融资产投资有限公司（以下简称“建信投资”）签署《山西寿阳段王煤业集团有限公司股权转让协议》，以8.98亿元收购建信投资持有的段王煤业20.02%股权。

　　在发起此次并购之前，冀中能源合计持有段王煤业63.93%股权（其中，直接持股63.19%；通过全资子公司冀中能源内蒙古有限公司持股0.74%）。

　　此次对段王煤业的股权并购，来源于冀中能源与建信投资之间的债转股计划。2019年9月，冀中能源、建信投资分别以所持有的段王煤业8亿元债权，以1∶1的比例共同对段王煤业进行债转股16亿元。

　　债转股增资后，建信投资取得段王煤业20.02%股权。2025年，冀中能源收到建信投资来函，建信投资拟将所持段王煤业20.02%股权进行转让。

　　结合对段王煤业资产状况、生产经营以及未来发展规划等因素，并经与建信投资协商，冀中能源拟将上述段王煤业20.02%股权收入麾下。

　　截至2024年12月末，段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，主要煤种为贫瘦煤，下属段王矿、友众煤业和平安煤业三个矿井核定产能共计510万吨/年。

　　财务数据显示，段王煤业在2024年实现营业收入24.04亿元，净利润4.98亿元，同比下滑33.8%。截至2024年年底，段王煤业总资产51.69亿元，总负债15.27亿元。

　　据冀中能源介绍，段王煤业所属煤矿具有储量富足、煤质优良、市场认可度高的优势，近几年生产经营情况良好，市场前景乐观，收购建信投资所持段王煤业股权后，可增加公司分红，进一步提高投资收益。

　　收购上述股权后，冀中能源对段王煤业控股比例将增至83.21%。冀中能源方面提到，这可以进一步巩固对段王煤业的控制权，加强公司治理水平。同时借助段王煤业在当地的影响力，有利于促进对周边区域及山西省内优质煤矿资源的有效整合。

　　业绩下滑

　　在冀中能源筹划并购之际，其净利润承压下行。

　　根据冀中能源发布的2025年中期业绩预告，其预计实现净利润3.3亿元~4亿元，同比下滑60.06%~67.05%。

　　对于净利润下滑的原因，冀中能源在公告中提到，因为上半年煤炭市场受供求关系影响价格下行，公司煤炭售价同比下降。

　　今年以来，煤炭市场价格大幅回落，现货价格延续下滑态势。秦皇岛煤炭网统计数据显示，2025年第28周，环渤海5500大卡动力煤现货5500K热值（硫分：0.6%~1%）的现货综合价格为631元/吨，较2025年第一周768元/吨的价格进一步下探，相较上年同期855元/吨的价格更是下跌了26.2%。

　　根据中国煤炭工业协会数据，受煤炭价格下行影响，我国煤炭行业在2025年前5个月利润总额降至1264亿元，同比下降50.6%，行业企业亏损面达到53.6%。

　　当前，供需关系直接影响了煤炭的价格走势。在经历了此前煤炭价格高点后，全球煤炭产量激增。英国能源研究院（Energy Institute）联合毕马威及其他机构发布的《世界能源统计年鉴2025》（以下简称《能源年鉴》）显示，2024年，世界煤炭产量再次攀上新的历史高点，达到92.42亿吨（182艾焦EJ），超过2023年创下的91.35亿吨的阶段性峰值。

　　同时，《能源年鉴》中提到，过去三年里，亚太地区的煤炭产量超过需求。2024年的过剩量创下纪录，产量超过需求的6%。中国仍是世界最大的煤炭进口国，占煤炭总进口量的32.3%，接近全球的三分之一。

　　国家统计局数据显示，2025年上半年我国规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%。而在煤炭进口方面，海关总署公布的数据显示，2025年上半年，全国共进口煤炭22170.2万吨，同比下降11.1%。

　　冀中能源主业为煤炭采掘，主要产品为炼焦煤、动力煤。2024年财报数据显示，冀中能源煤炭业务在公司总营收中占比达到78.41%。2024年，受制于煤炭价格下滑，冀中能源的营业收入同比下滑23.01%，净利润同比下滑75.56% 。

　　对于上述业绩表现，记者联系冀中能源方面置评，截至发稿未获回应。

　　当前，煤炭行业处于供给过剩阶段。在此前召开的2025年夏季全国煤炭交易会上，中国煤炭工业协会党委委员张宏强调，为促进煤炭市场供需平衡，维护煤炭经济平稳运行大局，确保国家能源安全，需要把握我国能源及煤炭发展总趋势，科学组织生产，保供应、兜底线，把握能源发展结构性特点，创新体制机制，促进煤炭与新能源耦合发展，把握煤炭产业链供应链发展新格局，推动煤炭产业转型升级。

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